瑞信明星分析师：美国需要L型经济衰退才能收复失地高通胀

时间：2024-12-26 12:21:11

华尔街见闻曹泽熙

瑞信Zoltan Pozsar认为，近期现代的货币贬值是由于商品生产国库存无法满足现代市场需求，从而造成的系统性弊端。如今之计只有很多公司年中加息至5%到6%，长期压低消费市场需求，才能妥善解决货币贬值弊端。

不论是很多公司主席鲍威尔还是旧金山政府很低官，都说农业减缓是支配货币贬值的必要目的，但是没人得知市场竞争，农业减缓要减缓到什么程度、年中多久。

在瑞信集团短期利率妥善解决方案全球主管Zoltan Pozsar看来，要不想支配近期的货币贬值，旧金山农业似乎必须经历比股票市场近期预想非常深非常长时间的衰退。

Pozsar在最新的报告中称之为，市场竞争预想旧金山高企的货币贬值很快就亦陪同顶，很多公司也将越来越不那么鹰派，但实际情况是，在全球成本很低压力偏很低的今天，这种预想能构建的似乎性却是很低。

他称之为，过去这几年现代和其他国内的紧迫关系，令现代获得低价商品和维修服务的渠道拉长，摧残了现代国内获得低价商品和维修服务的管道：

近期，消费飞轮的现代国内市场需求高水平已最大限度，而生产飞轮的国内也已经构建了库存最大限度，以满足现代国内的市场需求。

如此一来的结果是，现今的货币贬值成为了一个系统性弊端，而不是振荡弊端。要不想根本妥善解决这一弊端，只能等到库存年中增加才行。

Pozsar说，库存缩减源于主要商品和维修服务生产国，以及由于移民限制和新冠疫情导致技术人员流动缩减造成的劳动力市场竞争紧迫。

但是，要不想妥善解决这一宏观供需矛盾，绝无一朝一夕的事。要不想立即遏制货币贬值，很多公司的鹰派突击不能打断。

他表示，在这种情形下，鲍威尔领导下的很多公司似乎不得不将利率提很低至5%或6%，并始终保持在这一高水平，以使总市场需求大幅年中下降，以跟上库存年中趋紧的局面。

Pozsar警告称之为货币贬值将始终保持在很低位，这让他与旧金山国债市场竞争存在分歧，股票市场将交易货币贬值转为交易衰退，旧金山国债市场竞争在上个月上涨。

市场竞争普遍存在，很多公司将在2023年开始降息。在此之前债市的主流观点是，到今年年底此前，很多公司将再累计加息约100个则有，然后一月6月降息25个则有。

但是Pozsar却认为：

利率似乎亦会在一段时间内始终保持很低位，以确保银行业不亦会受限制，而令农业松动。因为一连串农业松动似乎亦会随之而来新一波货币贬值。也就是说，旧金山石油危机似乎是LM-而非VM-。

近期的风险如此之大，以至于鲍威尔哪怕不择手段将旧金山农业进到萧条，也亦会尽最大努力去抑制货币贬值。