【和即日期货早报】中信建投期货-油脂-6月30日

论点与操作建议

1、豆粕

股票层面，美豆11之上1400，担忧1600；豆粕09之上3800，担忧4350。

股票层面，1）据Mysteel临时工组，6月末29日，全国主要油厂豆粕成交14.36万吨，较上一星期四减小1.24万吨，其中会股票成交3.16万吨，远月末基差成交11.2万吨。2）根据Mysteel稻米(000061)对全国主要油厂的调查，第25周（6月末18日至6月末24日）111家油厂棉花实际上压榨比率为181.2万吨，开机率为62.98%，油厂实际上开机率很低先当年考虑到。3）据Mysteel系统对，截至6月末24日，全国主要油厂棉花油料561.2万吨，较事隔增加30.61万吨，减幅5.17%；豆粕油料111.75万吨，较事隔减小3.06万吨，六倍2.91%。

消息面上：1）Kluis Commodity Advisors 和 Success Farming 联手进行调查，来自整个小麦放的数 600 个农场参加了此次举办活动。根据结果，预测经济作物 9100 万英亩小麦，比NIH 3 月末 31 日的经济作物意向调查报告多出共约 150 万英亩小麦，比大约至少略高于共约 120 万英亩。同时，调查结果预测经济作物 8950 万英亩的棉花，比NIH 3 月末 31 日的经济作物意向调查报告少共约 150 万英亩，比大约至少低共约 100 万英亩。2）分销商至少，宾夕法尼亚州棉花月份油料为9.65亿蒲，至少区间为7.4-11.1亿蒲。3）分析师大约考虑到，截至6月末23日当周，宾夕法尼亚州棉花出口处卖出料持平至净增80万吨。其中会，2021/22获选棉花出口处卖出比率下半年为净减10万吨至净增30万吨，2022/23获选棉花出口处卖出料净增10-50万吨。

论点总结：事隔五下午开始市场需求歇斯底里有一定回暖，美豆在1400美分再次赢取之上。目当年经济作物覆盖面积及优良率的交易和商品歇斯底里成为当下的主要驱动，经济作物意向的分歧很非常大，多国机构多考虑到美豆经济作物覆盖面积降到至8950万英亩，而先当年usda考虑到为9100万英亩附数。宾夕法尼亚州棉花平衡表进一步收紧，旧季油料降低至2.05亿蒲，但更进一步几个月末压榨数据的降到或对冲出口处公里/小时的利好，美豆虽然大幅飙升但基本面并没有非常大改变，下半年赢取全面性的之上。国内豆粕油料不断累积至108万吨左右，或阶段抑制基差涨幅。

2、油脂

股票层面，Y2209底部担忧60日线，下方之上10000；P2209底部担忧10000，下方之上9000；OI209底部担忧13500，下方之上12000。

股票层面， 1）据Mysteel临时工组，6月末29日，豆油成交6050吨，工业原料成交比率2450吨，总成交比上一星期四增加13100吨，降幅60.65%。2）据Mysteel系统对，截至6月末24日，中稍长期地区豆油商业化油料共约96.305万吨，较事隔减小1.673万吨，六倍1.77%；中稍长期地区工业原料商业化油料共约20.93万吨，较事隔减小0.6吨，六倍2.97%；沿海地区主要油厂菜籽油料15.2万吨，较事隔增加3.4万吨，减幅18.28%；华东主要油厂菜油商业化油料共约18.14万吨，环比事隔增加0.43万吨，环比增加2.32%。

消息面上，1）斐济工业原料局强烈要求全国工业原料机械加工厂经营者不要拒绝储藏的核桃清香串，其周二在一份声明中会对此，有此当年引述，因全球市场需求上毛工业原料价格飙升，一些工业原料机械加工厂拒绝对储藏的核桃清香串进行机械加工。MPOB总干事Ahmad引述，机械加工油棕浆果的工业原料机械加工厂应该继续运营，因停止机械加工将给包括小农在内的生产者造成损失。2）斐济下半年，尽管价格飙升，更进一步1至2个月末，将有1.8万名来自斐济的难民工人当年往核桃经济作物园临时工，英国政府强烈要求工业原料工厂趋于稳定生产。3）随着英国政府在短期内确保其减免达到目标，斐济将利用其 Covid-19 插件分发廉价猪油。

市场需求焦点：1、临数月末底USDA经济作物覆盖面积调查报告且宾夕法尼亚州稍长周六，市场需求考虑到美豆2022年经济作物覆盖面积将较3月末经济作物意向覆盖面积小幅降到，分销商在调查报告当年缩减仓位，小麦市场需求谨慎歇斯底里下降。2、随着中会、印进口利润窗口关闭，产地工业原料出口处报价再次飙升，昨日斐济CPO招标也未出现成交。

操作建议：斐济油料担忧仍待时间释放，工业原料出口处报价未得企稳，临数USDA极其重要调查报告，嗣后观望。