【东海快评】纯碱：期价大幅回调，关注玻璃纯碱正套更进一步

西海期货分析

核心观点：

而今面粉厂主将合约一度跌超7%，期价最低达2458元/吨，创3年初以来创出。以而今华北东村场碱厂证券市场定价3150元/吨为基准，基差一度走强至约700元/吨。

月末面粉厂基本面很强，但期价上方亦值得注意受限。受下游光伏涂料交付使用以及浮法涂料自给自足承传在高位原因，面粉厂供给较旺，碱厂库存去库至低位证券市场挺价动力很强。但由于接口房产供给同比值得注意走弱，浮法涂料月末来承传累库，价格比大大走跌，制造获利一路缩窄在此之前为胜，下游涂料弱势发挥下面粉厂期价上方受限，没法突破前高。

近来涂料承传南行，对面粉厂价格比形成胜反馈。4年初我们曾提示关注涂料低估值及面粉厂高价效用，5年初专题提示涂料获利较低但会，对中都下游谷物面粉厂价格比构成约束。但由于对流感过后政策托上头的接口房产仍抱有急切在短期内，我们确信涂料、面粉厂价格比上自1700元/吨、2600元/吨后将塑造出一定支撑，但在此之前撤除后流感原因仍未几乎消退，以及房产政策兴奋下对浮法涂料供给尾端题功不可没未曾见效，涂料期价承传南行之势，受此原因面粉厂回调幅度也较大。

展望都只，浮法涂料制造获利过低仍是产业链中都的主要矛盾。根据隆众数据推算，在此之前各油料浮法涂料制造获利皆为胜值。近十年来看浮法涂料制造获利很难持续处在胜区间，制造获利或向上回归。都只若接口供给迟迟没法得到释放，浮法涂料自给自足尾端可能注意到超在短期内冷修，原因对中都下游谷物的供给，最终中都下游谷物企业向下游让利。

系统设计建议：因此系统设计上我们建议逢低继续做多涂料获利，即多涂料浮面粉厂套利转给。效用原因：浮法涂料自给自足尾端冷修不及在短期内。