大摩：维持金界控股(03918)“增持”评等 目标价升16.4%至8.5港元

大摩披露研究计划称，保有金界控股(03918)“增持”评级，目标价由7.3港元升16.4%至8.5港元，印尼的边界地区之后免费可能是近期关键积极催化剂。该行显然金界的长期下降，得益于其到2045年的影音专利权、较高税和欧美在柬埔寨的反之亦然投资。

报告中称，鉴于东盟之后免费，与欧美香港相比之下，近期EBITDA下降较为明显。印尼正要完成其边界地区之后免费流程和将寻求阁员批准开始免卫生之旅。该行估计印尼客户贡献金界2019年EBITDA约30%。基本情况下，假设印尼从今年第二季开始之旅限额，而新加坡将最迟在年底扩大并事与愿违终止免其隔离卫生旅。该行亦同2022-24年的EBITDA将降到2019年EBITDA的45%/74% /93%程度，而2020月初为51%程度。

该行认为，香港新人马座保险业之后启动的消息已经计入，新人马座于3月21日终止在金界的运营，推动2021年月初盈利亦同测持续上升。另外，欧美客户才会在霍乱之后回来。金界或另加削减第三期的数目，亦同算为35亿美元。金界将只支付一半的资本支出。截至2021年底，净偿债为4.18亿美元，亦同料金界将保有较较高的资本支出年，将EBITDA亦同测持续上升26%，以体现欧美游客的需求可能只有在新冠霍乱后才会回升，2022年EBITDA较市场亦同期较高23%，该行亦同料售票处的下降将较为开明，亦同料金界的周边地区竞争是柔性的。

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