专访瑞士百达金钱管理亚洲宏观经济研究主管陈东：美国经济明年或进入衰退 对亚洲意味着什么？

衰落，那么欧陆大随机性也则会踏入衰落，这负责任则会给中南美洲邻近地区造成相当严重推波助澜。首先是需求总体的推波助澜，很多中南美洲邻近地区在经济上体都是出口处导向的，它们的激增脆弱性负责任则会被相当严重陷入困境。其次是通过证券市场网络服务给中南美洲邻近地区造成推波助澜，一般来话说旧金山踏入衰落则会引发在有鉴于此需求，使得大量款项回流旧金山，这不太可能导致整个中南美洲邻近地区的生产商力屈曲。便加上刚才谈及的亚洲邻近地区收益率，都有是能源生产商成本更高企给中南美洲邻近地区很多在经济上体造成的收益率阻力。

基本上，一些中南美洲邻近地区国际组织依然开始屈曲本国的本国国际组织政府。受此阻碍，大外中南美洲邻近地区在经济上体的激增都则会被陷入困境。不过，中南美洲邻近地区在经济上体有很多种类，像当西方和不丹这种内需导向的、相当多元的在经济上体，比起来话说抗推波助澜能力则会强一些，而那些小型的都有仰赖出口处的开放在经济上体，受到的推波助澜不太可能则会大一些。

《21世纪》：在旧金山减慢本国货币拖垮步伐后，中南美洲邻近地区主要央行则会不则会跟进？

张春：我相信还则会独自跟。但有一些依然提前做了，比如刚才话说的不丹央行。接下来，都有是开放型的小型在经济上体，须要得跟，因为它们与亚洲邻近地区在经济上的联系相当亲密，资本恒定比起来话说相当自由，一定所需靠拢财年的步伐。

中南美洲邻近地区不则会重蹈覆辙1997年证券市场困境

《21世纪》：中南美洲邻近地区国际组织的利率则会发在生怎样的变化？请求分别谈到南韩以及其他发在展当西方家。

张春：在旧金山的较快加息节奏下，美元一定则会独自保持稳健，这对连续性中南美洲邻近地区本国货币都造成一定阻力，包括折合——折合也有一波相当较快的通货膨胀，在在相当牢固一点。

南韩是所有发在逾国际组织当中唯一新思维地暗示要独自实施本国货币保守政府的。从利差的视角来看，南韩央行通过贷款人曲线掌控政府，把10年期国债贷款人期望持续在0附近，上限是0.25%，而旧金山的十年期国债贷款人已被拉到3%左右了，因此，韩圆发在生了一波较快通货膨胀。但接下来，韩圆的走势不太可能有更多不确定性。在在，南韩央行总裁改口称作，韩圆通货膨胀给南韩在经济上造成的好处不太可能多过好处。但在年内，我想到南韩央行能够做的事情不太可能也不是都有多，因为南韩国外的需求却是始终都不是十分极快，而且南韩的收益率低水平也却是更高——它的收益率都是；也由食品和能源生产商成本引起的。因此，南韩要屈曲本国国际组织政府也很困难。南韩之后不太可能做一些必要的本国货币干预手部，但同类型不太可能还不则会。

至于其他的中南美洲邻近地区国际组织，它们的本国货币一般来话说在这种环境污染下不太可能独自属于相当弱势团体的地位，比如不丹、菲律宾。一般来话说来讲，这些国际组织国际收支经常项目长时间属于货币贬值，它们的本国货币受制于稳健的美元就则会显得相当弱势团体。

《21世纪》：中南美洲邻近地区新兴市场需求则会发在生大幅提更高的央企流出吗？

张春：现阶段，我还并未认为则会发在生这种反常，或者话说，还不认为则会发在生证券市场困境。虽然刚才话说央企流出主要是由于利差的共存，旧金山公司股票年贷款人被拉上来后，资本从逐利的视角希望回流旧金山。但我们也要看不到，在同类型的亚洲邻近地区在经济上环境污染下，中南美洲邻近地区总的来话说属于一个比起较好的右边，都有是中南美洲在经济上去年震荡势头十分突出，马来西亚、印尼、老挝的在经济上增速都很不错，而且收益率低水平也不是都有更高——在中南美洲邻近地区只有不丹的通货膨胀率在6%以上，因此，央企不则会逃离中南美洲邻近地区。

同时，中南美洲邻近地区各国的利率那时候变得更有弹性了，对美元通货膨胀的同时基本上减低了这些国际组织的出口处效益。1997年中南美洲邻近地区结束证券市场困境是因为很多在经济上体试图持续与美元保持固定利率的联系利率制，导致很多国际游资押注这些国际组织的利率则会小黑不住。但那时候，大外中南美洲邻近地区国际组织都规避了浮动利率制，或者至少是有管理者的浮动利率制，大大提高了在经济上的韧性。

此外，在中南美洲邻近地区证券市场困境后，大外中南美洲邻近地区国际组织都吸取了教训，着重于于减低外汇储备。所以，现阶段来看，中南美洲邻近地区主要在经济上体还并未注意到突出的疑虑。

客户的关系调整加速中南美洲邻近地区地带一体化

《21世纪》：同类型，在客户的关系扰动形同，有很多关于“老挝替代”的谈论，比如，老挝确实不太可能遥遥落后当西方踏入下一个“全世界炼油厂”。怎么看新冠登革热发在散俄乌军事冲突对中南美洲邻近地区邻近地区客户的关系的推波助澜？

张春：关于亚洲邻近地区客户的关系的表征的谈论要即已于新冠登革热，在2018年当中澳贸易摩擦开始时就是很热的话题了。基本上，即已在2014、2015年，就有大企业把外产能转回到中南美洲了，因为当西方所需成本在证券市场困境之后持续较快下跌。那时候，发在散新冠登革热阻碍，客户的关系的调整其实在加速。但在可预见的将则会，老挝的机械工业依然很难取代当西方，这是因为两者的体量极为占优，当西方的就业人口是7亿，而老挝仅有7000万。

很多跨国大企业考虑把外产业链迁到老挝是为了进行多元化配置，一般来话说规避的意图是“当西方+1”，也就是在当西方都是便找寻一个产业两处。但这种配置的注意到基本上让当西方和周边国际组织（都有是中南美洲国际组织）的某种素质仰赖素质更更高了，因为某个公司在当西方和其他国际组织的生产商两处所需某种素质沟通，所需积极开展贸易，所需在生产商当中某种素质适时。从数据上来看，十分有趣的是，老挝对其他各国的出口处激增同自当西方进口商的激增更高度相关，话说明这种客户的关系的表征推展了以当西方为基本的地带一体化发在展。这种域内贸易仰赖素质的提更高造成了通力合作，是一种合理的状态，不是几乎的某种素质替代。当然，在这个更进一步当中，如果某个行业在年内相当较快地朝另一个以外转回，不太可能则会给当西方国外所需市场需求导致一些推波助澜。

与此同时，我们也不应看不到，受登革热阻碍，其实有大企业认为，独自在当西方运营的不确定性或则会下跌，对在当西方扩大投资者造成了了疑虑。如何牢固外企的努力是不应认真对待的疑虑。虽然老挝年内很难下一场当西方的机械工业地位，但是如果把时间维度拉到十年以上呢？除了老挝，还有一些体量更大的在经济上体，如不丹、墨西哥，它们能不可踏入下一个全世界炼油厂呢？

《21世纪》：全因，旧金山同十多个国际组织正式启动时“印太在经济上框架”，但却将当西方考虑到长年。从客户的关系的视角来看，它对当西方不太可能导致哪些阻碍？

张春：这基本上是拜登为了不对特朗普退出TPP而发在布的替代拟议，目的就是夺回地带经贸仍要的支配权。但我相信，在印太邻近地区，除了旧金山的时也盟友，如五眼新联盟国际组织，大外中南美洲邻近地区国际组织是不希望在当中澳之间选边站的。从邻近邻近地区上讲，中南美洲邻近地区国际组织跟当西方的英哩更近，而且从客户的关系的视角来看，当西方也不具备得天独厚的竞争者。在注意到异常的发在展趋势下，当西方跟周边国际组织的客户的关系结合不应则会越来越亲密，在大多数情况下，也不共存都有必要的竞争的关系，因为当西方的机械工业产业追加突出，跟大多数中南美洲国际组织不论如何一个层面上。将则会，当西方的在经济上阻碍力以及同其他国际组织的在经济上合作，将更多地衡量当西方自己的政府朝向。

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