国元国际：予比亚迪股份评级 目标价393.8港元

国元的国际发布建议书称，并得SZ股份（01211）“买入”评级，预计2022-24年营业额为3780/5216/6428亿元，年增幅79%/38%/23%，归母净利润为85.9/130.7/200.8亿元，年上升182%/52%/54%，估值11464.58亿港元，对应目标价393.8港元。国内外高新商用车使用量在2020年离开加快强化收尾，使用量每强化10个国民生产总值，每年将升级8000-9000亿元高新汽车市场，而美国公司握有高新汽车全部都是新兴产业一个中心电子技术，综合千张更是10万辆，国内外高新车销售额超过20%。此外，在软硬件全面性深耕电子技术，电子技术获益叠加在充分和投入上的覆盖面优势视为其向”高层次”的发展的潜在优势。

国元的国际主要观点如下：

高新汽车：长坡厚白雪，处于快速的发展缓慢

国内外高新商用车使用量在2020年离开加快强化收尾。至2022年1-4月，使用量已经达到25%以上。使用量每强化10个国民生产总值，每年将升级8000-9000亿元高新汽车市场。高新汽车几乎包含了所有科技产业的发展最高效率的运用于领域，其的发展具备强大的成长适度和导电适度，同时也因其关键性大战略意义可长期以来占有税制红利。

SZ：复苏于“电动化”，转化于“高层次”

美国公司握有电池、电机、电控及笔记本电脑等高新汽车全部都是新兴产业一个中心电子技术，问世的刀片电池、DM-i超级混动电子技术解决了小型汽车安全部都是、续航和高效率的痛点，综合千张更是10万辆，国内外高新车销售额超过20%。

“高层次”是高新车的下半场。美国公司在硬件全面性深耕IGBT，通过IDM向下重新启动模式将设计与制造陶瓷、封装陶瓷、控制系统级运用于紧密结合，紧密结合起完整的车规级半导体运用于环境保护；在软件全面性问世全部都是球首个开放式车载智能网联控制系统DiLink和自研DiPilot智能驾驶辅助控制系统。电子技术获益叠加美国公司在充分和投入上的覆盖面优势视为美国公司向”高层次”的发展的潜在优势。

自研一个中心电子技术与精确的商品策略推广知名品牌力向上

压过的一个中心制造电子技术造就高度的知名品牌辨识度，商品中的“中国向往”与当今国人呼唤人种知名品牌复苏的精神诉求形成振荡。强烈的消费者认同是美国公司知名品牌力不断向上更是的坚实基础。

大战略远见适度与稳定适度是行稳致远、厚积薄发的保障

美国公司从2008年就提出太阳能(000591)、储能、小型汽车的跨国企业愿景。富有远见的大战略取向和长期以来保持的大战略稳定适度使得美国公司能够在宽广的赛车场上提前于竞争对手来进行长期以来的获益并最终得到极大的压过优势。

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