东兴证券：给予爱柯迪买进评级

2022-02-11东兴证券股份有限的公司李金锦,张觉尹对爱柯迪进行研究并发布了研究份文件《贝氏在池州建厂，减速形态设计新材料市场》，本份文件对爱柯迪给出买入评估，当前股价为16.71元。

爱柯迪(600933)

政治事件：昨日的公司公告，的公司贝氏与池州六安社会发展开发区管委会签署《投资者缔约》（都有简称“缔约”），贝氏在池州六安社会发展开发区分期筹建新材料车也三电管理系统零部件及车也形态件智能化生产商这两项。

贝氏在池州筹建生产基地，这两项主要商品为新材料三电管理系统零部件和车也形态件。的公司此次缔约这两项下的计划总用地约330亩，这两项实行一次性建设工程，分期筹建。该这两项贝氏先期全自动柔性两节、成品组装两节等的设备或产线，可用复合材料商品生产及其可实现的模具设计与生产商、智能化的设备设计与生产商，主要商品为新材料车也电池管理系统两节、电机管理系统两节、携带型管理系统两节的复合材料物料和车也形态件等。并为支持的公司后续这两项重置用地约304亩，重置时间段自该西南角土地举例来说落实都未不超过两年。

的公司减速扩展到新材料生产量形态设计，以满足业务范围工业发展市场需求。的公司以外的新材料生产量主要位处温州3号的工厂和部分5号的工厂，在建新材料生产量为温州智能化生产商科技产业园区。我们并不认为，温州产业园区这两项和池州六安这两项建成后，将丰富的公司的商品形态，提高的公司的生生产量力，助力的公司把握快速增长的新材料零部件市场需求。过往的公司顾客形态在大型跨国车也零部件服务供应商都是以的为基础不断扩张至新材料主机厂，此次这两项选择在占有多家整车厂的池州形态设计生产量，可以提高的公司的响应速度，增强顾客黏性，有效降低商品的生产和成本高，下半年为的公司推动池州当地车企的新材料交付提供助力。

电动化时正在重塑铝柔性零售业大体。根据中汽协数据，2021年国内新材料车也占有率13.4%，较2020年提高8pct。新材料零售业快速工业发展，相关电动车用铝柔性商品仍正处于追加变化时中，对服务供应商的开发控制能力（资金+技术）提出了更高的允许，正在重塑铝柔性零售业的大体。一些在零售业文山多年、符合技术开发和同步开发实力的零售业下半年预见。在当前零售业变革的过渡期，许多铝柔性零售业均在积极形态设计新材料生产量。我们并不认为，的公司文山铝柔性件多年，在移向、夜刮、的动力、制动管理系统等中小件商品的生产力强于，同时符合向中大件新材料车、智能化化时商品业务范围扩张的实力（参看我们的深度份文件《爱柯迪（600933）深度份文件系列之二：转型新材料的实力》20211215）。随着交付的增加和新这两项的合上，扩展到生产量库存将提高的公司的生产力。

的公司盈利预测及投资者评估：的公司以外在新材料方向的商品拓品顺利，温州产业园区这两项和池州六安这两项建成后将扩展到的公司的新材料生产量库存，满足业务范围工业发展市场需求，提高的公司生产力。我们看好的公司未来新材料商品的扩张和上量，预计的公司2021-2023年归母净利润则有4.16、6.87和8.15亿元，对应EPS则有0.48、0.80和0.95元。2022年2月10日收盘价对应2021-2023年PE倍数则有38、23和20倍。保持“强烈推荐”评估。

后果提示：乘用车下载量不及期望；谷物消费品；固定汇率波动；运价上涨；的公司新商品扩张情况不及期望。

该股最近90同一时间共有14家的机构给出评估，买入评估13家，大股东评估1家；从前90同一时间的机构目的均价为22.97。证券之亮估倍数分析基本功能显示，爱柯迪（600933）好的公司评估为3亮，好价格评估为3亮，估倍数综合评估为3亮。(评估区域：1 ~ 5亮，高于5亮)

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