华鑫证券：给予泸州老窖回购评级

华鑫金融政府部门商法美国公司孙山山近期对泸州老窖(000568)顺利进行研究并刊发了研究研究报告《年初较快完全恢复，蓄势冲刺年前三》，本研究报告对泸州老窖给出出售评定，意味着股价为246.54元。

泸州老窖(000568)

血案

2022年06月初29日下午，美国公司在泸州总公司召开线上2 021年度股东大会。

海外投资要点

年初较快完全恢复，蓄势冲刺年前三

随着传染病影响减弱，我们预计年初美国公司较快完全恢复。通过“十三五”在此期间和2021年扎实工作，美国公司已经具备赶上贯穿、超越演进的苦心经营。2022年美国公司为中心“三个减缓”，即减缓销售覆盖面、管理制度效能和贡献战斗能力的超越，涌进起冲刺年前三的强大电磁场。意味着低度国窖占比依然在加大，眼中消费群体对低度国窖更展现出欣赏，特别在华北地区速度明显减缓。特曲60版本、老店特曲及新品黑盖二曲、泸州老窖1952及渐变等亦有原先的演进，主体中档饮预计有良好发挥。区域扩充方面，美国公司华东、海南依然不断进步，西西部和西部地区所需进一步遏制工作。2022年经营原先：早日营业额同增不低于15%。

兴起顺利进行时，预见五大名副其实

预见美国公司五大名副其实：第一，品牌后端：双品牌联合作战维修保养，品牌兴起顺利进行时。第二，产品后端：聚焦五大单品，国窖和特曲持续反败为胜。第三，价格后端：国窖一小群策略，特曲未来将会迈入400元价格随身携带。第四，渠道后端：品牌专营模式效果显著，粗放式向精细化维修保养变革。第五，区域扩充：省内化补短板，持续战斗和挥师南图在手。意味着美国公司坚定不移聚焦“双品牌、三品系、大单品”，全面推进省内化低价整体设计和军事基地低价筹建，“挥师南图”联合作战争得重大超越，重回年前三目标不变。

盈利预见

我们预计2022-2024年EPS为6.79/8.37/10.17元，意味着股价对应PE都为35/28/23倍，维持“推荐”海外投资评定。

风险预设

宏观经济下行风险、传染病主因消费、国窖增长远不如预计、省外扩充远不如预计等。

金融政府部门之主星数据中心根据近三年刊发的研报数据计算，德邦金融政府部门花小伟研究员他的团队对该股研究较为深入，近三年预见灵敏度均值高达96.52%，其预见2022年度归属净利润为盈利103.43亿，根据人口为120人折算的预见PE为35.07。

最新盈利预见明细如下：

该股已经有90几天后共有36家政府部门给出评定，出售评定33家，增持评定3家；过去90几天后政府部门目标均价为258.59。金融政府部门之主星成交归纳工具显示，泸州老窖（000568）好美国公司评定为4.5主星，好价格评定为2.5主星，成交综合评定为3.5主星。(评定覆盖范围：0 ~ 5主星，最高5主星)

以上主旨由金融政府部门之主星根据公开个人信息整理，如有解决办法问联系我们。