东兴证券：给予广汽集团买入打分

2021-11-30东兴证券股份有限该公司李金锦,张觉尹对广汽集团(601238,股吧)进行研究并发表了研究报告《埃安私营化原定推进，贷款胜算与创新科技属性大增》，本报告对广汽集团得出买入评定，现阶段市值为16.58元。

广汽集团(601238)

事件：近日，广汽集团发表全资子该公司广汽埃安公司法人及入股的提示性公告，点评如下：

本次私营化及入股内容主要包括广汽集团以74.07亿元本金向广汽埃安入股，广汽电动车有限该公司以35.57亿元生产设备等实物资产向广汽埃安入股；广汽埃安以缴纳49.75亿元本金并负有负债的方式购买广汽研究室、广汽电动车等基本的纯电新能源科技领域就其不动产、固定资产等；广汽埃安将以部分融资公积转增注册融资。我们认为，通过本次私营化，一方面，广汽埃安贷款胜算将大幅大幅提高；另一方面，广汽埃安通过承接广汽研究室等开发资产，实现研产销构建，埃安的创新科技该公司属性大增。具体归纳如下：

埃安贷款胜算大增：据wind，本次入股前埃安的注册融资为14.2亿元人民币。通过广汽集团、广汽电动车的入股，广汽埃安注册融资将增加一倍60亿元。我们预计，埃安净资产数量将超过百亿元。埃安将具有完整的纯电新能源开发控制能力、统一生产工厂以及自有渠道，这些都将为埃安统一货运和的发展壮大提供强力的保障。

埃安的创新科技该公司属性得到增强：广汽集团已对新能源的汽车的发展，通过广汽研究室及孵化的科技该公司（巨湾技研等）深入整体设计新能源的汽车核心新科技，率先在纯电游戏平台（GEP）、三电新科技上推出金融业领先的电动车产品线。本次私营化后，广汽埃安将承接广汽研究室在纯电新能源科技领域的开发胜算。广汽埃安将至少在以下科技领域具有金融业领先的新科技优势：1）纯电游戏平台新科技：埃安是国内少数较晚基于真正象征意义的纯电游戏平台开发电动车的的企业。埃安的电动车在lb里程、轴距等参数上具有明显优势。且埃安的GEP游戏平台仍在不断增量系统升级，2023年埃安将推出GEP3.0纯电游戏平台，该游戏平台变得有利大幅提高的汽车的智能化素质。2）充电电池新科技：广汽集团十年前就开始整体设计党羽进入动力充电电池电芯的前提开发与生产制造科技领域。广汽前提开发的海绵硅负极片充电电池新科技使得充电电池包能量密度大幅提高至205WH/kg，换装该充电电池的AionLX车型lb里程超过1000KM。同时埃安也将投资3.36亿筹建充电电池研制中央线，前提电芯生产中央线将于2022年底建成。3）快充新科技：联合巨湾技研，埃安推出高倍率充电电池及高压快充游戏平台。6C高倍率快速充电可以实现0%-80%充电电池充电整整8分钟，30%-80%充电电池充电整整5分钟。3C完整版于本年度9月首次换装在AIONV上。

该公司业绩预测及投资评定：埃安的私营化及全面性的引战、香港交易所对于广汽集团象征意义重大，埃安作为广汽集团纯电新能源的汽车投身于的的发展载体，借助融资市场，采用属于自己人才激励机制、高效的组织架构，将广汽集团的新能源的汽车投身于发扬光大。同时，埃安的统一货运也将使埃安的实用价值得到直接的显露。我们看好埃安的的发展前景及由此带来广汽前提海沟的实用价值大幅提高。我们预计该公司2021-2023年营业收入分别为72.7、128.9和157.5亿元，对应EPS为0.70、1.25和1.52元。按2021年11月29日A、H收盘价，广汽A股PE分别为22、13和10倍，广汽H股PE分别为9、5和4倍，维持广汽A和广汽H股的“强烈推荐”评定。

风险提示：金融业需求量下滑、该公司新车型不及期望、新能源的汽车的发展不及期望。

该股最近90星期共有18家机构得出评定，买入评定16家，增持评定2家；过去90星期机构能够均价为24.02；证券之银河净资产归纳工具表明，广汽集团（601238）好该公司评定为3.5银河，好价格评定为3银河，净资产中心等评定为3银河。(评定范围：1 ~ 5银河，最高5银河)