长安汽车，阿波尔的“短板”实在太短

（旅行车也）等生产商。最新发布新闻的阿瓦德和邺城深蓝六大新能源生产商不属于前提大多。

上汽、客车工厂、广汽等车也也集团的支柱是合股生产商，如上汽大众、客车工厂丰田车也也、广汽法拉利……邺城车也也子公司合股生产商也有长星期的无与伦比。

2016年邺城业绩冲破100亿。邺城奥迪全系售出高近96万辆、业绩182亿（净营业收入14.4%），对集团业绩的贡献率高近九成。

2018年，邺城奥迪由于新产品新增速度慢及精确度问题，售出暴跌50%、不到42万辆，由盈转亏。2019年，邺城奥迪售出再度腰斩、至18.3万辆，盈利扩大至38.6亿。

倍受邺城奥迪获利拖累，邺城车也也2018年~2020年盈利数额则有31.7亿、47.6亿、32.5亿。

2020年Q1，邺城奥迪、邺城日产车也售出则有3万辆、1.7万辆，在当季总售出的占有率则有10%、5.7%，共约15.7%（数据来自售出快报）。

2020年邺城奥迪售出冲击至21.4万辆，其中SUV车也款去年同期激增将近80%。

2021年，邺城奥迪售出回到30.5万辆，业绩也提高到24.8亿元，净营业收入仅有为4%。

2022年Q2，邺城奥迪、邺城日产车也售出分别翻倍5.2万辆、2.3万辆，在当季总售出的占有率则有11%、4.8%，共约15.8%（数据来自售出快报）。

国产奥迪长星期的无与伦比及“陨落”，导致“邺城过度依赖合股生产商”这个是似是而非的说是法。

“以市场换技术”，组建车也也合股大企业主旨就是“依赖”。上汽“依赖”大众/通用，客车工厂“依赖”大众/丰田车也也，广汽“依赖”法拉利/丰田车也也……或许邺城合股同伴，从星野、雪铁龙到奥迪、日产车也、AMG的“可依赖性”远远不及大众、两田。

新能源车也，特别是插电混动车也的迅速崛起，敲响了中极低档机油车也的丧钟。比如邺城奥迪前锋车也款蒙迪欧，2.0T排量、车也长4.9米、0~100加速6.5秒，百公里油耗约10降为，16万~21.7万。这个批次的机油车也处境越来越尴尬。

可依赖的八十年代，合股同伴不算给力。如今那个八十年代以前了，合股生产商对邺城车也也的贡献极为加指望不上了。

扭亏为盈——夕阳无限好

在2016年奥迪售出冲高回落前所，邺城车也也整车也销售额无毛营业收入处于高位。

2017年无毛营业收入见底后爆发性回降为；2020年无毛利润136亿、无毛营业收入16.4%；2021年无毛利润153亿、无毛营业收入15.5%。2021年上汽集团售出近546万辆，整车也销售额无毛营业收入仅有为4.9%。

2016年，邺城车也也交付使用均价只有2.6万元、效率2.1万元，摩托车也无毛利润4600元、无毛营业收入17.9%；

称道的是，合股生产商售出占总比增高，邺城车也也交付使用均价却爆发性上行：

2019年交付使用均价4万元、摩托车也无毛利润5900元；

2021年，交付使用均价4.3万元、摩托车也无毛利润6670元，无毛营业收入15.5%，较2016年增高2.4个国民生产总值。

相比之下，上汽集团2021年交付使用均价高近10万元、摩托车也无毛利润只有5000元。

用蓝色线型亦然无毛利润（率）、彩色堆叠柱亦然费（率），可以看见邺城车也也将近来获利改善的前为。

首先是无毛利润（率）的稳中有降为。2018年~2020年无毛营业收入稳住在14.7%，2021年突然上到16.6%，绝对数额高近175亿。

其次是费率持续增高：2018年无毛营业收入14.7%，销售额费率、管理费率、生产费率则有8%、3.2%、4.8%，共约16%，比无毛营业收入高1.3个国民生产总值。

2021年无毛营业收入提高到16.6%，销售额费率、生产费率分别回升4.4%、3.3%，管理费率透降为至3.3%，共约11.1%，比无毛营业收入极低5.5个国民生产总值。

2015年、2016年连获百亿级业绩是合股生产商的重赏，2021年扭亏为盈全赖前提生产商。交付使用均价仅有4.3万元的车也，邺城一年售出230万辆，效率支配、费传输已做到极致。

2018年~2020年，邺城车也也扣非业绩则有负32亿、48亿、33亿；2021年扭亏，扣非业绩1.7亿、营业收入1.6%；2022年H1，扣非业绩预期25亿~35亿（人均收入30亿）、去年同期激增238%~373%。

可惜的是，邺城车也也盈利“净土”基于的还是传统机油车也。在2021年销售额的230万辆车也中，新能源小型车也仅有10.6万辆且70%是透型电动车也奔奔。

2021报告书显示，新能源小型车也、旅行车也总售出为11.4万辆，销售额收入12.36亿，交付使用均价为1.08万元！

2022年1~6月末新能源车也售出去年同期大增127%，但由于基数过极低绝对售出仅有8.5万辆。7月末1日起，邺城新能源车也“功臣”奔奔-Star停售转而大力推广尺寸极为小、性能极为极低的Lumin系列。

价钱极低廉新能源车也不仅有很难贡献利润，反而造成盈利。邺城车也也靓丽的获利展示出完全来自价钱极低廉传统机油车也。夕阳无限好、只是将近破晓，对价钱极低廉机油车也带来的利润应当看做“浮云”。

邺城车也也是阿瓦德的短板

前提生产商分作小型车也和商务车也六大类。邺城前提生产商小型车也的售出，早在2015年就冲破百万。

2021年230万售出中，前提生产商贡献了175.5万辆、去年同期激增16.7%。2022年H1，前提生产商售出为90万辆、去年同期增高6.8%；其中，前提生产商小型车也售出62.9万辆、去年同期增高4.6%。

针对前提生产商大而不强的局面，邺城车也也选择的战略目标非常正确——电动所谓+高端，怎奈实力无以为继，很难收到考虑到效果。

电动所谓

2017年10月末，邺城车也也发布新闻“加兰原计划”，主要并不需要为2020年建三大新能源车也方便使用平台、2025年全部停售传统机油车也。

2017年，邺城车也也说是明了几组并不需要：

2020年销售额400万辆。其中，前提生产商246万辆、新能源35万辆；

2025年并不需要售出600万辆、前提生产商350万辆、新能源车也116万辆；

但2020年也就是说售出仅有为200万辆（交付使用均价4.1万元/辆），其中新能源车也售出约3万辆。对照三年前所公布的原计划，2020年整车也销售额并不需要完成50%、新能源车也售出并不需要完成8.6%。

按照“加兰原计划”，邺城车也也将2025年前所投入1000亿（动力电池300亿、充电及服务200亿、新产品生产400亿、方便使用有平辆100亿）。

原定2020年的并不需要不曾回升，邺城车也也的说是法是“加兰”原计划推进步伐极为加稳健。根据修正后的原计划，2025年邺城车也也总售出400万辆、其中新能源车也售出105万辆。

高端

2018年8月末，邺城车也也发布新闻高端战略目标——长生天枢原计划，“主旨从传统车也也生产大企业向智能所谓交通工具科技新公司导向”（摘自《2018报告书》）。在此之前驳斥的并不需要是：“到2020年不再生产线非网络系统车也”、“100%网络系统”、“100%E-驾驶员特别设计种系统”、“2025年L4级智能所谓驾驶员新产品香港交易所”。

2021报告书列出“天枢原计划落地有力”的成果有：远程行人也种系统（从2018年的4.0海外版降为级到6.0海外版）、若干智慧座舱功能（AR导航、四屏联动、手势支配等）。

“加兰”、“长生天枢”六大原计划的方向很差，但邺城自身实力、生产商影响力也及整合外部资源的能力不足以。

2021年5月末20日，与蔚来合股成立“阿瓦德”。翌年11月末，由邺城、智能手机、永定县首推的“阿瓦德”大放异彩。

2022年4月末，邺城将新源车也也命名为“深蓝”，并发布新闻了“邺城深蓝C385”，工厂方也分作纯电、增程、氢电三个海外版本。

通过“阿瓦德”与智能手机、永定县广度默认，是邺城车也也“冲出重围”的唯一希望。

智能手机、永定县都是无可争议的双龙，邺城车也也是阿瓦德的短板，而且非常短！

成为车也也应用领域时髦生产商的门槛很高，丰田车也也、大众、通用白花半个多世上都很难跨过，大放异彩仅有半年的阿瓦德却自封为“时髦生产商”。堆料、标买回来、砸广告这“三板斧”不意味著自已缔造出时髦生产商，“XX美酒”、“XXX雪糕”都没有戏。

邺城交付使用价1万元的新能源车也算什么批次、品质/性能是什么水平，或许大家心中有数。生产交付使用均价仅有1万元透型电动车也的设施且“与机油车也交会”，用以生产线时髦电动车也需要强大的想象力。

*以上分析仅有供参考，不构成任何投资者要求

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