大摩：另加国药控股与大市同步评级 目标价上调至21港元

美银证本票发布研究年度报告，重申理想轿车-W（02015）“买入”评定，天津制造军事设施建设步入转轴，在短期内2023年投入营运，董事局为第四季订立清晰指引，目标交付使用存量达3万-3.2万辆，预计补贴88亿至94亿元累计，因此回落2022-23美国市场预测13%/17%，目标价由171港元回落至179港元。

年度报告说明，受惠于毛利率下降，公司第三季业绩表现大于市场在短期内，上半年LiONE总交付使用存量达到2.5万辆，下同激增1.9倍。上半年轿车补贴下同升2倍，利润率下同提升1.2个百分点至21.1%，整体毛利率更提升3.5%至23.3%，很低在短期内。

该行透露，毛利率表现较佳相信是由于今年LiONE车款的毛利率很低在短期内且定价潜能不强，缘故规模effect及新能源轿车负数销售所带动。该行假设新能源轿车负数销售调整2亿元累计的按揭销售，兼营亏损将达到9800万元累计，仍低于在短期内。

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